Por qué la economía se siente peor de lo que está
La inflación impulsada por el conflicto está chocando con un crecimiento resiliente, un gasto de capital en auge y mercados récord
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PUNTOS CLAVE
- Los fundamentos económicos siguen siendo sólidos, con un PIB sólido, aumentos de empleo y mercados récord, a pesar de las tensiones geopolíticas y los mayores costos de la energía
- La inflación, especialmente en gastos cotidianos como el gas, continúa erosionando el poder adquisitivo de los consumidores.
- Los indicadores de sentimiento divergentes sugieren que las empresas se están beneficiando del crecimiento económico, mientras que los consumidores están sintiendo la presión.
La disonancia cognitiva es la incomodidad psicológica que alguien experimenta cuando tiene creencias, valores o comportamientos conflictivos. La incomodidad surge del deseo humano de consistencia y armonía. Cuando consideramos el mosaico de la economía ahora, es fácil ver por qué este sentimiento de disonancia cognitiva está muy extendido.
El conflicto en Irán sirve como fuente primaria de angustia para muchos. El conflicto armado nunca es ideal y sus implicaciones, más directamente vistas por los consumidores en la bomba de gasolina, significan que podemos verlo y pensar en él casi a diario. Ya sea que uno esté de acuerdo o en desacuerdo con la base del conflicto, todos estamos pagando un precio. .
Sin embargo, a pesar del enorme aumento de los precios de la energía, el crecimiento económico, medido por el producto interior bruto (PIB), sigue siendo positivo y los beneficios empresariales han sido espectaculares, con nuevos incrementos previstos en los próximos trimestres. Las mediciones basadas en el mercado de la tensión potencial del deterioro de las condiciones crediticias también indican una perspectiva benigna para el crecimiento en el futuro. Los principales promedios de acciones nacionales continúan subiendo mientras establecen múltiples récords históricos a medida que lo hacen. Mientras tanto, los últimos tres informes de empleo, que coinciden con el conflicto de Irán, muestran ganancias mucho mejores de lo esperado en nuevos empleos y una tasa de desempleo que se mantiene cerca de mínimos generacionales.
Una gran parte de la historia es el gasto de capital corporativo (capex). Más visiblemente, el gasto de capital impulsado por la inteligencia artificial (IA) ha llevado a un auge en los centros de datos y la fabricación de chips. Sin embargo, los datos recientes también muestran niveles crecientes de gasto de capital en otras industrias. Es importante tener en cuenta que las políticas que están llevando a este aumento en el gasto de capital, los aranceles y la Ley One Big Beautiful Bill, tenían niveles igualmente divididos de apoyo y objeciones.
Y, sin embargo, sobre la base del "costo" del conflicto, las medidas recientes de inflación están aumentando. Las tasas anualizadas de los precios al consumidor han subido más del 4% y los precios al por mayor más del 6%. Si bien es cierto que la Reserva Federal analiza la inflación "subyacente", que elimina las medidas más volátiles de la inflación, como los alimentos y la energía, los consumidores viven en el mundo real. En este mundo real, los niveles generales de precios son mucho más altos y los presupuestos se están reduciendo. Esto es particularmente cierto si uno no es dueño de su casa o no está invertido en activos financieros, como acciones, ya que las ganancias salariales agregadas generales no se han mantenido al día con la inflación desde el inicio de la pandemia.
Pensando en estos aspectos, ¿es de extrañar que las medidas de confianza y sentimiento del consumidor no pinten una imagen color de rosa? La tendencia humana a centrarse más en los aspectos negativos que en los positivos también ayuda a explicar el malestar actual.
Sin embargo, incluso dentro de las medidas de sentimiento y confianza vemos grandes diferencias. Nuestro gráfico de esta semana muestra dos medidas ampliamente seguidas que se publican mensualmente, el Índice de Confianza del Consumidor de Conference Board y el Índice de Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan. Después de seguir de cerca durante varios años, se ha abierto una gran brecha entre los dos. Al observar cómo se realizan las encuestas y las áreas de enfoque, esta brecha podría ser explicable. El índice de Conference Board es más grande, encuesta a 3,000 hogares y se centra en los indicadores del mercado laboral. La encuesta de la Universidad de Michigan es más pequeña, 500 hogares, y tiende a centrarse más en los artículos de bolsillo del consumidor, como los precios de la gasolina. En la actualidad, parece que a las empresas les está yendo mejor que a los individuos. Mientras ese sea el caso, y la inflación sea una razón clave por la que existe esta diferencia, podríamos esperar una brecha continua entre las dos medidas.
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