2021
Perspectiva del mercado

Al cierre fiscal de 2020, le dijimos adiós a un año que fue testigo de una caída histórica en los mercados financieros y, al mismo tiempo, de una recuperación acelerada. Asimismo, la economía sufrió una caída sin precedentes seguida de una recuperación monumental.

Hacia fines de 2021, la distribución de las vacunas para combatir el COVID-19 y los nuevos fondos de estímulo encendieron el entusiasmo de los inversionistas. La Reserva Federal reiteró su compromiso de respaldar a la economía según sea necesario, pero aún hay cierta incertidumbre sobre cómo continuará la pandemia y de qué manera los líderes de Washington conducirán la economía hacia una recuperación.

Señales
alentadoras para 2021

Para poder dar una perspectiva de este nuevo año, el equipo de administración de inversiones de BOK Financial se sentó a discutir temas clave sobre la economía y los mercados financieros, y nos brinda su percepción de lo que hay que tener en cuenta para las inversiones activas.

Perspectiva económica

Abundan los catalizadores para un crecimiento sostenido de la economía.

Vacuna

Con un ahorro estimado de $1 billones, los consumidores inmunizados comenzarán a gastar su dinero.

Las acciones siguen siendo la opción más atractiva en un mercado altamente valorado.

Tema 1

Perspectiva económica

J. Brian Henderson, CFA
Vicepresidente ejecutivo, Gerente de inversiones

Un gran optimismo

Abundan los catalizadores para un crecimiento sostenido de la economía

Hay mucho optimismo en cuanto a la recuperación de la economía del país en un 5.0% para 2021 conducida por tres tendencias clave:

  • El suministro suficiente, al menos hasta mediados de año, de las vacunas contra el COVID-19 nos permitirá conseguir la inmunidad masiva para el tercer trimestre.
  • Los legisladores de Washington están dispuestos a proporcionar la asistencia fiscal y monetaria que necesite el país.
  • Debido a la disponibilidad de cheques de estímulo y ganancias estables en el mercado laboral, el consumidor estadounidense está listo para llevar adelante el crecimiento económico.

El regreso de los consumidores

Un balance saludable de los gastos domésticos permite aumentar los gastos

La recesión causada por la pandemia ha sido única en cuanto a su profundidad y duración; no obstante, la recuperación preparó a la mayoría de los hogares para un 2021 más consolidado con estas características:

  • Ingresos más altos, en parte por los paquetes de subsidios federales que contribuyeron a una mayor tasa de ahorros.
  • Mercados de acciones y bonos que presentaron subidas récord y un aumento en la fortuna de muchos estadounidenses.
  • Tasas hipotecarias muy bajas, que permitieron a los propietarios de viviendas refinanciar sus préstamos activos y contribuir a grandes ganancias en el mercado de los bienes raíces.
J. Brian Henderson, CFA
Vicepresidente ejecutivo, Gerente de inversiones
Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management

Mejores márgenes para moverse

Se prevé que las presiones inflacionarias irán bajando a medida que avance la recuperación

Aunque algunos expresen sus dudas acerca de una sobrecarga del mercado y prediquen que estamos más cerca de una caída que de ver ganancias, es importante recordar lo siguiente:

  • La pandemia desbarató el ciclo económico que venía funcionando, por lo tanto estamos en las primeras etapas de un nuevo ciclo.
  • En cuanto a preocupaciones clave de la economía, como el mercado laboral, las oficinas y el espacio de distribución minorista, hay capacidad más que suficiente para amortiguar un crecimiento sólido.
  • Hasta tanto se sature esa capacidad excedente, la inflación tenderá a permanecer en niveles bajos, lo cual permitirá que la Reserva Federal mantenga tasas bajas por más tiempo.

Apoyo incondicional por ahora

Las políticas federales apuntan a mantener el crecimiento económico

Al comienzo de la pandemia, la Reserva Federal respondió de manera excepcional para mantener el funcionamiento de los mercados de crédito mediante el empleo de tácticas y programas que generaron una recuperación del mercado de bonos en la segunda mitad de 2020. A esto se le suma la confirmación de que la economía tendrá un proceso de adaptación en 2021 a medida que:

  • Los casos de COVID-19 vayan disminuyendo en comparación con los niveles elevadísimos que se registraron a comienzos del año.
  • Haya mayor laxitud en las tasas inflacionarias del país antes de considerar un aumento, lo cual tiende a enfriar el crecimiento económico.
  • Se proporcionen las herramientas necesarias para responder ante cualquier indicio de un aletargamiento económico.
Steve Wyett, CFA
Vicepresidente sénior, Director de estrategias de inversión
Steve Wyett, CFA
Vicepresidente sénior, Director de estrategias de inversión

Vamos viendo

Las medidas fiscales dependerán de la efectividad de lo que ya está pautado

Los proyectos de ley humanitarios por la pandemia de 2020 han sido de gran ayuda para los millones que luchaban contra la caída drástica de la economía, aunque muchos trabajadores de las industrias de hospitalidad, turismo y otros servicios siguen padeciendo las consecuencias. Los legisladores están evaluando la posibilidad de ofrecer mayores subsidios fiscales en 2021, pero antes de que lo concreten, esperamos que tengan en cuenta lo siguiente:

  • El tiempo que demorará para que el paquete de asistencia de $900 mil millones, aprobado en diciembre, entre en la economía.
  • La importancia de recuperar los 10 millones de puestos de trabajo que tenía Estados Unidos en comparación con el año pasado.
  • El impacto a largo plazo en el déficit del presupuesto del país, que se infló a $3 billones en 2020.
Tema 2

Vacuna

Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management

La vacuna y una sensación de normalidad

Con un ahorro de $1 billones, los consumidores inmunizados comenzarán a gastar su dinero

Es difícil restarle importancia al impacto económico de las vacunas contra el COVID-19, que creemos desatará la demanda reprimida a medida que los consumidores:

  • Puedan asistir a reuniones sociales, visitar amigos y familiares, asistir a la escuela y celebrar días festivos luego de un año de restricciones desafiantes e interminables.
  • Quieran gastar los ahorros considerables que acumularon para cubrirse en caso de nuevas recesiones.
  • Compren más que los bienes y servicios que han estado consumiendo durante meses de confinamiento estricto.

Recuperación a toda velocidad

Las inversiones federales en vacunas se cancelan en 2021

Con la operación de recuperación acelerada de la economía, esta colaboración excepcional entre el gobierno federal y la industria farmacéutica permitirá acelerar los grandes esfuerzos para inmunizar a la población, lo cual favorecerá:

  • La inversión del gobierno por $10 mil millones en investigación y desarrollo, que permitió producir en menos de un año lo que generalmente lleva de 5 a 6 años.
  • Un trabajo excelente de las compañías farmacéuticas para el desarrollo de una vacuna de alta eficacia.
  • El compromiso del gobierno de distribuir las vacunas de manera masiva lo antes posible.
Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management
Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management

Inmunidad para avanzar

Se reduce el rechazo a las vacunas, lo cual acelera la reapertura económica

Las encuestas revelan que los estadounidenses están cada vez más convencidos de inmunizarse contra el COVID-19, lo cual es fundamental para sostener el crecimiento económico ya que:

  • Se acelera la inmunidad masiva.
  • Se facilita el regreso a los teatros, eventos deportivos, viajes y reuniones de cualquier número de personas.
  • Se inicie un ciclo virtuoso a medida que las experiencias positivas de amigos, familiares y colegas animan a los demás a vacunarse.
Tema 3

Inversiones

Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management

Se aproxima un enorme crecimiento en las ganancias

Las acciones siguen siendo la opción más atractiva en un mercado altamente valorado

Pisándole los talones al 2020, las acciones abrieron el 2021 a precios de venta con múltiplos de ganancias que no se veían desde 2000. Sin embargo, a diferencia de ese año, observamos que el mercado de valores va creciendo en la medida que permite:

  • Un salto previsto del 30% en ganancias que podría aumentar en tanto y en cuanto los consumidores introduzcan sus ahorros en la economía.
  • Pocas alternativas competitivas ya que los bonos tasados por el BBB ofrecen alrededor del 3%, mientras que el tesoro de 10 años ronda los 1% y todavía no hay ofertas en efectivo.
  • Hay muy buenas condiciones para una esperada recuperación de los bonos, que escasean lo suficiente como para generar una mayor demanda por parte de los inversionistas.

Buenas perspectivas internacionales

El debilitamiento del dólar podría mejorar las ganancias de las inversiones en el extranjero

Diversificar las carteras en los mercados desarrollados y emergentes de todo el mundo es algo muy acertado en 2021, ya que esas acciones tienen altas probabilidades de beneficiarse de:

  • Una caída del valor del dólar estadounidense, ya que el gobierno está dando batalla contra la pandemia y la Reserva Federal sigue comprando bonos.
  • Menos exposición en los mercados internacionales respecto al sobreexigido sector tecnológico.
  • Mayores oportunidades en los sectores tradicionales orientados al valor, como las finanzas, la industria, los materiales y la energía.
Matthew Stephani, CFA
Presidente, Cavanal Hill Investment Management

Acerca de los expertos

Steve Wyett Headshot, vicepresidente sénior, director de Estrategias de inversión

Steve Wyett, CFA

Vicepresidente sénior, Director de estrategias de inversión
Más sobre Steve Wyett
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  • Responsable de la creación, la comunicación y la implementación del mensaje de administración de inversiones de BOK.
  • Participa en el Comité de Activos Alternativos y Evaluación de Directivos, es miembro de los Comités de Fideicomisos Internos, Inversiones y Servicios para fideicomisos, Gerente y Director del Comité de Inversiones de  BOK Financial Private Wealth, Inc., un asesor de inversiones registrado (RIA, por sus siglas en inglés).
  • Tiene más de 35 años de experiencia en el sector de inversiones.
  • Se graduó como Licenciado en Finanzas en la Universidad Estatal de Oklahoma y es miembro de múltiples Sociedades de Analistas Financieros.
Brian Henderson Headshot, vicepresidente ejecutivo, gerente de Inversiones

J. Brian Henderson, CFA

Vicepresidente ejecutivo, Gerente de inversiones
Más sobre Brian Henderson
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  • Lidera Alternative Investments, Strategic Investment Advisors y Cavanal Hill Investment Management, Inc.
  • Ha sido reconocido con múltiples premios a su desempeño como presidente de Canaval Hill antes de ser gerente de inversiones.
  • Tiene más de 25 años de experiencia en BOKF.
  • Se graduó como Licenciado en Administración de Negocios en la Universidad Metodista del Sur.
  • Acompaña diversas causas filantrópicas en toda la comunidad de Tulsa.
Matt Stephani Headshot, presidente de Cavanal Hill Investment Management

Matthew Stephani, CFA

Presidente, Cavanal Hill Investment Management
Más sobre Matthew Stephani
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  • Está a cargo de los equipos de Administración de ingresos fijos, efectivo y acciones de Cavanal Hill.
  • Estuvo a cargo del galardonado equipo de investigación de los aspectos puramente microeconómicos de la renta variable, donde desarrolló nuevas estrategias y estableció un récord de rendimiento muy bien consolidado.
  • Es Licenciado en Ciencias y tiene un Máster en Contabilidad de la Universidad Brigham Young.

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